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邵陽(yáng)市大祥區(qū)、楚雄雙柏縣、岳陽(yáng)市岳陽(yáng)樓區(qū)、濟(jì)南市商河縣、遼陽(yáng)市白塔區(qū)、撫順市新?lián)釁^(qū)、天津市寶坻區(qū)、鞍山市臺(tái)安縣、涼山寧南縣
沈陽(yáng)市大東區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣、晉中市和順縣、樂(lè)山市犍為縣、南通市通州區(qū)、泉州市金門(mén)縣、亳州市蒙城縣、荊門(mén)市京山市
洛陽(yáng)市洛龍區(qū)、廣西來(lái)賓市金秀瑤族自治縣、涼山德昌縣、遼陽(yáng)市燈塔市、益陽(yáng)市赫山區(qū)、遼源市東豐縣、揚(yáng)州市邗江區(qū)、昭通市鹽津縣、平頂山市湛河區(qū)
澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)、運(yùn)城市永濟(jì)市、上海市松江區(qū)、綿陽(yáng)市游仙區(qū)、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、營(yíng)口市大石橋市、營(yíng)口市站前區(qū)、北京市大興區(qū)、濟(jì)寧市鄒城市、屯昌縣坡心鎮(zhèn)
十堰市竹山縣、茂名市信宜市、東莞市道滘鎮(zhèn)、駐馬店市確山縣、臨高縣皇桐鎮(zhèn)、焦作市修武縣
內(nèi)蒙古赤峰市翁牛特旗、新余市渝水區(qū)、平頂山市新華區(qū)、合肥市肥東縣、重慶市渝北區(qū)、南通市如皋市
聊城市高唐縣、白山市靖宇縣、東方市新龍鎮(zhèn)、忻州市岢嵐縣、永州市江華瑤族自治縣、朝陽(yáng)市龍城區(qū)
南京市玄武區(qū)、達(dá)州市渠縣、滁州市明光市、云浮市云安區(qū)、晉中市介休市
梅州市梅縣區(qū)、揚(yáng)州市廣陵區(qū)、益陽(yáng)市赫山區(qū)、濰坊市高密市、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣
臺(tái)州市玉環(huán)市、福州市鼓樓區(qū)、商丘市虞城縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特右旗、泉州市泉港區(qū)、黔東南黎平縣、寧夏吳忠市利通區(qū)
恩施州恩施市、臨沂市費(fèi)縣、七臺(tái)河市新興區(qū)、瓊海市大路鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、丹東市鳳城市、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)
黔西南貞豐縣、寧波市奉化區(qū)、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、東莞市萬(wàn)江街道、澄邁縣加樂(lè)鎮(zhèn)、忻州市河曲縣、西安市周至縣、河源市東源縣、河源市紫金縣、寧夏銀川市金鳳區(qū)
麗江市華坪縣、遵義市習(xí)水縣、畢節(jié)市赫章縣、陵水黎族自治縣本號(hào)鎮(zhèn)、萬(wàn)寧市北大鎮(zhèn)、丹東市東港市、臨汾市鄉(xiāng)寧縣
雙鴨山市集賢縣、廣西南寧市青秀區(qū)、佳木斯市東風(fēng)區(qū)、松原市長(zhǎng)嶺縣、咸陽(yáng)市興平市、成都市雙流區(qū)
上海市長(zhǎng)寧區(qū)、玉樹(shù)雜多縣、洛陽(yáng)市孟津區(qū)、淮安市盱眙縣、廣西防城港市防城區(qū)、雙鴨山市尖山區(qū)、平頂山市寶豐縣
紹興市柯橋區(qū)、漢中市佛坪縣、肇慶市封開(kāi)縣、汕尾市陸豐市、沈陽(yáng)市法庫(kù)縣
佳木斯市前進(jìn)區(qū)、文昌市文教鎮(zhèn)、三明市寧化縣、陵水黎族自治縣椰林鎮(zhèn)、雙鴨山市友誼縣、海西蒙古族茫崖市、儋州市木棠鎮(zhèn)、咸寧市咸安區(qū)
三門(mén)峽市義馬市、涼山西昌市、廣西柳州市柳南區(qū)、澄邁縣福山鎮(zhèn)、舟山市普陀區(qū)、宿州市碭山縣、天津市北辰區(qū)、錦州市北鎮(zhèn)市
中山市橫欄鎮(zhèn)、成都市新都區(qū)、阜新市細(xì)河區(qū)、延邊敦化市、白城市大安市、武漢市東西湖區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)
泰安市岱岳區(qū)、麗水市遂昌縣、鷹潭市余江區(qū)、樂(lè)山市峨眉山市、東莞市塘廈鎮(zhèn)
廣西來(lái)賓市金秀瑤族自治縣、駐馬店市西平縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、重慶市云陽(yáng)縣、宿州市泗縣、榆林市神木市、紅河蒙自市、樂(lè)山市五通橋區(qū)、澄邁縣文儒鎮(zhèn)
煙臺(tái)市招遠(yuǎn)市、天水市秦安縣、葫蘆島市連山區(qū)、東莞市石排鎮(zhèn)、遼陽(yáng)市燈塔市、龍巖市長(zhǎng)汀縣、吉安市廬陵新區(qū)、常德市臨澧縣、湘潭市雨湖區(qū)、周口市太康縣
黔南福泉市、渭南市韓城市、張掖市山丹縣、咸陽(yáng)市淳化縣、宜昌市長(zhǎng)陽(yáng)土家族自治縣、長(zhǎng)治市襄垣縣、廣西欽州市欽北區(qū)、宜賓市筠連縣
合肥市包河區(qū)、株洲市石峰區(qū)、紅河元陽(yáng)縣、揭陽(yáng)市揭西縣、海北剛察縣、東方市四更鎮(zhèn)、陵水黎族自治縣光坡鎮(zhèn)、洛陽(yáng)市老城區(qū)、寧德市霞浦縣、昭通市水富市
內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、贛州市崇義縣、玉溪市通?？h、莆田市城廂區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、焦作市溫縣、內(nèi)江市資中縣、徐州市豐縣、常德市安鄉(xiāng)縣、七臺(tái)河市茄子河區(qū)
濰坊市壽光市、蚌埠市五河縣、漢中市南鄭區(qū)、肇慶市懷集縣、臺(tái)州市天臺(tái)縣、澄邁縣文儒鎮(zhèn)
泰安市新泰市、儋州市木棠鎮(zhèn)、平?jīng)鍪腥A亭縣、咸陽(yáng)市旬邑縣、天水市麥積區(qū)、蘭州市紅古區(qū)
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合肥市肥西縣、黔東南黃平縣、溫州市甌海區(qū)、瀘州市合江縣、撫順市清原滿(mǎn)族自治縣、紹興市諸暨市、寧波市余姚市、廣西貴港市桂平市、鶴壁市山城區(qū)、韶關(guān)市武江區(qū)
果洛達(dá)日縣、黔南長(zhǎng)順縣、懷化市洪江市、景德鎮(zhèn)市浮梁縣、茂名市化州市、南昌市青山湖區(qū)、郴州市蘇仙區(qū)、徐州市沛縣、綿陽(yáng)市鹽亭縣
巴中市恩陽(yáng)區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、北京市通州區(qū)、廣西梧州市萬(wàn)秀區(qū)、運(yùn)城市鹽湖區(qū)、臺(tái)州市玉環(huán)市
溫州市龍港市、淄博市博山區(qū)、廣西桂林市平樂(lè)縣、朝陽(yáng)市龍城區(qū)、黃山市屯溪區(qū)、涼山冕寧縣、上饒市鄱陽(yáng)縣、酒泉市玉門(mén)市
許昌市襄城縣、東營(yíng)市東營(yíng)區(qū)、海南同德縣、曲靖市沾益區(qū)、太原市萬(wàn)柏林區(qū)、株洲市淥口區(qū)、楚雄雙柏縣
慶陽(yáng)市正寧縣、臨滄市滄源佤族自治縣、無(wú)錫市惠山區(qū)、麗江市寧蒗彝族自治縣、邵陽(yáng)市城步苗族自治縣、常德市津市市
延安市黃陵縣、東莞市虎門(mén)鎮(zhèn)、六盤(pán)水市鐘山區(qū)、長(zhǎng)治市黎城縣、廣西防城港市上思縣、岳陽(yáng)市云溪區(qū)、溫州市甌海區(qū)、菏澤市定陶區(qū)
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甘孜得榮縣、通化市東昌區(qū)、蘇州市相城區(qū)、上海市崇明區(qū)、定安縣龍河鎮(zhèn)、淄博市淄川區(qū)、宜昌市西陵區(qū)
內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、樂(lè)東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、吉安市遂川縣、金昌市金川區(qū)、合肥市巢湖市、大理巍山彝族回族自治縣
周口市鹿邑縣、新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市、渭南市合陽(yáng)縣、濟(jì)南市萊蕪區(qū)、綿陽(yáng)市鹽亭縣、肇慶市高要區(qū)、郴州市安仁縣、洛陽(yáng)市伊川縣
煙臺(tái)市萊州市、上饒市鉛山縣、龍巖市連城縣、榆林市佳縣、蚌埠市懷遠(yuǎn)縣、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、大慶市讓胡路區(qū)、廣西河池市南丹縣、濰坊市安丘市、海南興?？h
延安市志丹縣、南陽(yáng)市方城縣、上海市金山區(qū)、黃石市西塞山區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、信陽(yáng)市商城縣、遂寧市蓬溪縣
大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、南通市海安市、貴陽(yáng)市修文縣、濟(jì)寧市嘉祥縣、中山市東區(qū)街道、文山西疇縣
長(zhǎng)治市沁縣、孝感市云夢(mèng)縣、普洱市景谷傣族彝族自治縣、酒泉市肅州區(qū)、長(zhǎng)春市朝陽(yáng)區(qū)、昭通市大關(guān)縣、東莞市萬(wàn)江街道、淮南市鳳臺(tái)縣、長(zhǎng)春市德惠市、廣西桂林市疊彩區(qū)
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新“國(guó)九條”見(jiàn)效：券商中期分紅成“新常態(tài)”，7家頭部去年合計(jì)分紅330億元|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
又有券商派發(fā)分紅。
近日，東北證券（000686.SZ）、國(guó)海證券（000750.SZ）宣布于5月30日實(shí)施年度派息。
根據(jù)最新公告，東北證券以每10股派0.7元的方案實(shí)施年度分紅，合計(jì)派發(fā)1.63億元，疊加中期已實(shí)施的1.17億元分紅，全年累計(jì)派息2.8億元，分紅比例達(dá)32.15%。
國(guó)海證券宣布以每10股派0.3元的標(biāo)準(zhǔn)派發(fā)1.91億元，加上中期0.38億元分紅，全年累計(jì)派息2.29億元，分紅比例高達(dá)53.45%。
上述兩家券商均表示，2025年中期分紅計(jì)劃將結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況制定。
隨著上述兩家券商實(shí)施年度派息落地，2025年全行業(yè)全年累計(jì)分紅金額突破560億元，同比增幅達(dá)28%，頭部券商與中小機(jī)構(gòu)的差異化分紅策略形成鮮明對(duì)比。
界面新聞梳理Choice金融終端發(fā)現(xiàn)，截至5月31日，45家實(shí)施分紅的券商中，紅塔證券（601236.SH）（5月12日）、華林證券（002945.SZ）（5月15日）已完成派息，另有11家券商的分紅方案已通過(guò)股東大會(huì)審議，剩余機(jī)構(gòu)仍處于董事會(huì)預(yù)案階段。
7家頭部券商中，中信證券（600030.SH）、國(guó)泰海通（601211.SH）、華泰證券（601688.SH）等合計(jì)分紅330.45億元，占全行業(yè)分紅總額的58.9%。其中，中信證券以77.07億元分紅位居榜首，自上市以來(lái)累計(jì)分紅超845億元。國(guó)泰海通通過(guò)吸收合并海通證券擴(kuò)大分紅基數(shù)，全年累計(jì)派息62.58億元，同比增幅超70%，分紅比例達(dá)48%。
中小券商高比例分紅凸顯特色。其中，紅塔證券以92.6%的分紅比例在券商股中達(dá)到最高，全年派發(fā)7.08億元；東吳證券（601555.SH）、西南證券（600369.SH）分紅比例分別達(dá)65.52%、80.76%，在中型券商中表現(xiàn)突出。國(guó)聯(lián)民生（601456.SH）因收購(gòu)民生證券新增股本，以80.04%的分紅比例派發(fā)3.18億元，成為中小機(jī)構(gòu)高比例分紅的典型案例。
同時(shí)，中期分紅常態(tài)化趨勢(shì)已基本確立。根據(jù)Choice金融終端，2024年，超過(guò)30家券商首次進(jìn)行中期分紅。 西南證券、西部證券（002673.SZ）更實(shí)現(xiàn)年內(nèi)三次分紅，全年累計(jì)派息分別為5.65億元、4.46億元。頭部券商如中信證券、中金公司（601995.SH）首次加入中期分紅行列，中信證券中期分紅占全年總額的46.1%。
積極行動(dòng)的背后必然少不了政策的推波助瀾。監(jiān)管層通過(guò)新“國(guó)九條”及上交所“提質(zhì)增效重回報(bào)”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，明確鼓勵(lì)上市公司優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制。2024年滬市超300家公司發(fā)布中期分紅方案，分紅與回購(gòu)規(guī)模創(chuàng)歷史新高，新增回購(gòu)計(jì)劃同比翻番。中信證券、中金公司等頭部機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)，將分紅與市值管理、投資者保護(hù)直接掛鉤。
上交所建議上市公司制定中長(zhǎng)期分紅及股份回購(gòu)計(jì)劃，探索實(shí)施多次分紅、回購(gòu)并注銷(xiāo)股份、制定穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案以及引導(dǎo)股東合理減持等措施，以切實(shí)回報(bào)投資者，提升其獲得感。
根據(jù)上交所發(fā)布的數(shù)據(jù)，在監(jiān)管引導(dǎo)和專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的推動(dòng)下，2024年滬市有超過(guò)300家公司公布了中期分紅方案，分紅和回購(gòu)規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，新增回購(gòu)計(jì)劃同比翻了一番。
數(shù)據(jù)顯示，2024年A股上市券商平均股息率達(dá)1.40%，東吳證券（3.98%）、華泰證券（3.24%）等機(jī)構(gòu)股息率表現(xiàn)突出。投資者可重點(diǎn)關(guān)注股息率穩(wěn)定且盈利質(zhì)量較高的標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注政策引導(dǎo)下的市值管理新動(dòng)向。
“券商分紅的力度這么大對(duì)于市場(chǎng)影響積極，能夠吸引長(zhǎng)期資金入市、穩(wěn)定市場(chǎng)情緒、優(yōu)化市場(chǎng)估值邏輯，提振投資者信心。高分紅政策為險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金提供了穩(wěn)定的收益來(lái)源，而券商的高分紅直接增強(qiáng)了這類(lèi)資金的配置意愿。分紅傳遞了券商盈利能力穩(wěn)健、現(xiàn)金流充足的信號(hào)，有助于緩解市場(chǎng)對(duì)券商板塊的悲觀預(yù)期。分紅也提升了券商股的‘股息率’吸引力，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，推動(dòng)估值修復(fù)?！蹦祥_(kāi)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴界面新聞。
“不過(guò)，這也會(huì)推動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的重塑，頭部券商憑借更強(qiáng)的盈利能力和資本實(shí)力，通過(guò)高分紅鞏固市場(chǎng)地位?！彼赋?，“這意味著，分紅政策倒逼券商優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。券商需要從傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向多元化盈利模式，從而為持續(xù)分紅奠定基礎(chǔ)。而且，高頻次分紅和透明化回報(bào)規(guī)劃，有助于引導(dǎo)投資者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值而非短期波動(dòng)，符合‘新國(guó)九條’倡導(dǎo)的理性投資導(dǎo)向?！?/span>
經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤(pán)和林指出，券商分紅規(guī)模擴(kuò)大既反映行業(yè)盈利改善，也體現(xiàn)政策引導(dǎo)下的市場(chǎng)共識(shí)。2024年證券行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.35%，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅達(dá)43.02%，為分紅提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但需警惕高分紅背后的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，如紅塔證券凈利潤(rùn)增長(zhǎng)144%的同時(shí)，分紅比例已接近極限水平。
天風(fēng)證券非銀分析師杜鵬輝對(duì)此分析稱(chēng)，“新‘國(guó)九條’確立以分紅為核心的上市企業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，半強(qiáng)制性要求上市公司分紅，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格和投資范式影響深遠(yuǎn)。
杜鵬輝認(rèn)為，過(guò)去，市場(chǎng)存在“高成長(zhǎng)賽道過(guò)于擁擠，價(jià)值賽道無(wú)人問(wèn)津”的問(wèn)題。新“國(guó)九條”后，以分紅為核心的政策變化或?qū)⒂行е貥?gòu)市場(chǎng)估值體系。防止估值模型的過(guò)度簡(jiǎn)化，投資者需要審慎考量高增速的凈利潤(rùn)能否實(shí)現(xiàn)到高增速的股息。
從近期券商策略分析師的研判來(lái)看，在一段時(shí)間內(nèi)，高股息策略仍然有一定空間。不過(guò)，對(duì)于面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn)和高資本投入的券商而言，分紅并非越多越好。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝同時(shí)提示，“券商分紅需要考量多種因素，兼顧公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與股東利益?！?/span>
對(duì)此，他進(jìn)一步解釋道，“券商制定分紅計(jì)劃需考慮平衡分紅與資本補(bǔ)充需求、評(píng)估盈利的可持續(xù)性、管理投資者預(yù)期和遵循監(jiān)管與政策導(dǎo)向四大核心問(wèn)題，需要避免過(guò)度分紅對(duì)自身發(fā)展造成負(fù)面影響。具體而言，需要確保資本充足，分紅后核心凈資本率需要保持在12%及以上，避免觸碰監(jiān)管紅線；需要確保流動(dòng)性，預(yù)留30%分紅資金應(yīng)對(duì)運(yùn)營(yíng)需求，防范現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)；需要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略平衡，避免過(guò)度分紅擠壓創(chuàng)新投入；需要確保合規(guī)性，防范關(guān)聯(lián)股東利益輸送?！?/span>
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